Holger Schmitz: «L'eurozona andrà in pezzi»

Sono parole insolitamente dure, usate in questi giorni dal gestore patrimoniale tedesco Holger Schmitz. Vede nero per la moneta comune europea. «È probabile che l'euro si indebolisca sempre più in futuro», dice e si lamenta: «Il ‹Transmission Protection Instrument› della Banca centrale europea (BCE) è una sciocchezza assoluta.»

Con questo strumento, la BCE vorrebbe ridurre artificialmente i differenziali di rendimento tra i titoli di Stato di diversi paesi dell'euro, se necessario. Si ignora il fatto che le elevate maggiorazioni dei rendimenti sui titoli di Stato italiani riflettono la mancanza di fiducia dei mercati di capitali sia nella politica che nell'economia del Paese, e sono quindi giustificati.

Si attende un grande botto

«Il fatto che la BCE voglia ridurli attraverso massicci acquisti di obbligazioni è dovuto al timore di un crollo dell'euro», conclude Schmitz. Ma questo collasso non può essere evitato a lungo termine. «Viene solo rimandato nel tempo. Allora arriverà un botto più grande di quanto sarebbe stato necessario», afferma il gestore patrimoniale di Monaco di Baviera, che ora lavora anche da Brione sopra Minusio in Ticino.

L'euro si è già deprezzato in modo significativo rispetto alla maggior parte delle altre principali valute a livello mondiale. Ma molti investitori trascurano la componente valutaria nei loro portafogli. «Penso che sia un errore, perché per me è chiaro: la perdita di potere d'acquisto non può essere fermata con gli investimenti in euro», spiega Schmitz, citando la corona norvegese e il franco svizzero come alternative. Il perché si chiarisce con un semplice esempio.

Sviluppo fatale

15 anni fa 1'000 franchi costavano circa 600 euro. Oggi in cambio di 1'000 franchi si ottengono più di 1'000 euro. È estremamente improbabile che nei prossimi anni la tendenza si inverta nel rapporto tra le due valute. Le ragioni della svalutazione dell'euro non si dissolvono così facilmente.

«Non riesco a immaginare una situazione in cui il franco svizzero perda permanentemente contro l'euro in futuro. Al contrario, l'euro si indebolirà ancora di più», afferma Schmitz.

Gli esperti presumono che la BCE giovedì farà un altro passo avanti in merito ai tassi di interesse. Per far fronte all'inflazione dilagante, i banchieri centrali europei chiedono un aumento fino a 0,75 punti percentuali. La prossima «valutazione della situazione della politica monetaria» della Banca nazionale svizzera (BNS) è all'ordine del giorno per il 22 settembre 2022.

Per il momento, situazione rilassata per Thomas Jordan

Il presidente della BNS Thomas Jordan, tuttavia, può aspettarsi un’entrata in scena essenzialmente più rilassata di quanto non lo sia già. Dopo che la BNS, negli ultimi anni e mesi sotto la sua egida è stata criticata, a volte in modo massiccio, per la lotta difensiva contro la forza del franco svizzero e i relativi acquisti in valuta estera e tassi di interesse negativi, la guardiana della moneta beneficia per una volta dell'ulteriore indebolimento della moneta comune europea.

Il franco forte continua a rappresentare una sfida per le industrie esportatrici svizzere e non da ultimo per i fornitori di servizi finanziari locali con clienti europei, come già osservato da finews.ch lunedì scorso.

Fuga di capitali verso la Svizzera

Ma la forza del franco svizzero sta ora contribuendo a smorzare l'aumento dell'inflazione importata dall'area dell'euro. Ciò ha lo stesso effetto degli aumenti dei tassi d'interesse e fa parte in un certo modo del lavoro della politica monetaria, osservano gli economisti di Raiffeisen Svizzera in un recente rapporto.

Più alto è il valore del franco svizzero rispetto a un euro debole, più gli europei trasferiranno parte del loro patrimonio in Svizzera – per la gioia delle banche locali. Tuttavia, c'è il rischio che la Svizzera si trovi di fronte a una forza del franco che diventa malsana. E allora la BNS sarebbe costretta a intervenire nuovamente sul mercato dei cambi.